深圳商報2018年12月17日訊 2018年已近尾聲，A股全年大跌幾無懸念?；厥兹ツ昴敃r多家主流券商集體看多今年A股，結果卻被啪啪打臉?，F(xiàn)在又到了券商發(fā)布策略報告、展望來年市場的時間段。對于明年A股，大多券商持謹慎樂觀態(tài)度，整體看下半年機會更大；從行業(yè)配置來看，大多券商建議關注TMT等成長股。

集體誤判今年行情

回顧去年底券商對2018年市場的判斷，基本都是一片樂觀聲。

中信證券當時表示，看好2018年A股“慢?！毙星?，考慮到通脹的預期和趨勢，上半年環(huán)境相對更好。

中金公司認為，2018年將是在2017年“峰回路轉”之后“乘勢而上”的一年，支持中國資產(chǎn)繼續(xù)重估。A股指數(shù)有望在2018年年底前實現(xiàn)雙位數(shù)收益。

東北證券更是預測，市場具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在2018年上探4000點。

然而，A股的實際走勢卻讓券商們“大跌眼鏡”。2018年A股基本呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢，熊冠全球。截至上周五收盤，滬指年內至今跌幅逾21%，深成指跌幅31%，中小板和創(chuàng)業(yè)板跌幅也分別高達34%和25%。

從市場表現(xiàn)看，今年A股完全沒有“慢?！倍挥小翱煨堋钡淖邉?。

相對而言，中銀國際的判斷比較準確。該機構當時認為，A股難有牛市，震蕩為主，投資者要降低指數(shù)預期。經(jīng)濟面臨下行壓力，盈利驅動不再，防御為上。

從板塊來看，TMT、食品飲料、金融等，都是去年底曾被券商看好的板塊，今年全部下跌。

數(shù)據(jù)顯示，今年28個申萬一級行業(yè)板塊全部下跌。根據(jù)WIND統(tǒng)計，按算數(shù)平均來計算，年初至今最抗跌的銀行板塊跌幅一成，消費板塊的食品飲料跌幅兩成，電子跌幅三成。

對此，經(jīng)濟學家宋清輝對記者表示，“券商大多根據(jù)當年底經(jīng)濟和股市的情況來展望第二年，準確率不高也不足為奇，何況今年面臨中美貿易摩擦、去杠桿這兩大沖擊因素，下跌在所難免?！?/p>

明年謹慎樂觀

盡管對2018年的市場判斷失準，但臨近歲末，各家券商還是紛紛發(fā)布年度策略報告，給出了對明年A股的看法。

或許是今年的大跌讓券商心有余悸，展望明年，大多券商表示謹慎樂觀。

中信證券表示，政策“再平衡”托底經(jīng)濟，減稅+穩(wěn)杠桿+改革的搭配加速經(jīng)濟結構調整。預計明年經(jīng)濟在二季度至三季度見底回升，而A股也將在風險充分釋放后，迎來未來3-5年復興牛的起點。

大多券商看好明年下半年市場，如中信建投預計，2019年股票市場低位波動，具備中長期戰(zhàn)略配置價值，股票市場在三四季度將逐步走高。

東方證券預計，2019年全年A股走勢預計“一波三折”：受政策催化的影響，一季度或有春季躁動行情。穩(wěn)增長政策下半年或見效，盈利增速有望出現(xiàn)觸底回穩(wěn)，四季度或出現(xiàn)機會。

申萬宏源和華泰證券則相對謹慎。申萬宏源預計，明年是市場快速回落之后一個“磨底年”，結構性機會相比2018年會有所增加?！罢叩住敝物L險偏好是明年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾將重回基本面趨勢。

華泰證券預計，明年全部A股盈利增速回落至5.5%，但呈U型，趨勢或好于今年，A股有望回升；流動性結構決定了市場高度，小行情還是大行情取決于間接融資與直接融資誰的邊際增量更顯著。

隨著滬倫通落地、富時羅素納入A股、MSCI提升A股比重，A股國際化在加速。今年外資逆勢流入A股，展望明年，多家券商均認為外資仍將成為主要的增量資金。

申萬宏源認為，2019年一季度至二季度前半段，外資配置預期帶來較強的增量流動性預期，潛在增量資金有望達到3500億元左右；海通證券預計，2019年外資流入規(guī)模為4000億元；廣發(fā)證券預計，2019年外資流入規(guī)?？赡苓_4000億-5000億元。

風格偏向成長股

去年，以上證50為代表的藍籌白馬股一枝獨秀。然而，今年白馬股風光不再，貴州茅臺等紛紛從神壇上墜落。

展望明年，哪些板塊和行業(yè)有望脫穎而出？對此，大多機構表示看好新興成長股，其中5G、高端制造等備受推崇。

申萬宏源認為，明年在新經(jīng)濟方向上尋找核心資產(chǎn)勢在必行，關注5G、光伏風電、游戲、新能源汽車和軍工。明年外資依然是主要的增量資金。

華泰證券表示，技術和經(jīng)濟周期疊加決定了市場風格偏科技成長，從相對盈利、無風險利率、政策邊際變化及產(chǎn)業(yè)鏈景氣度考慮，建議配置通信、軍工、金融。

中原證券認為，2019年行業(yè)配置長線看好TMT和消費藍籌如食品飲料，中線推薦關注金融，短線可以尋找綜合、建材和建筑等板塊的交易性機會。

興業(yè)證券指出，未來兩三年，以大公司科技創(chuàng)新、技術型的創(chuàng)新為代表的科技成長方向將是收益主要來源。首推為面向設備、智能互聯(lián)筑基的新“ToB”：通信（5G）、計算機（自主可控、AI、云計算、醫(yī)療信息化、金融科技）、高端制造（半導體設備、鋰電設備）、軍工等板塊龍頭股。此外，“口紅經(jīng)濟”下，以輕奢化、休閑化、個性化、便捷化、社交化、品牌化為代表的“輕”消費方向有望高速增長。

招商證券則坦言，2019年將大概率是2015年牛市以來的主題大年。從主題投資的方向上來看，大致有四大方向：一是信息科技類主題——如5G、人工智能、智能駕駛、智能家居、云計算等；二是政策類主題——如特高壓、軌交、自貿區(qū)、國企改革、住房租賃等；三是卡脖子主題——如那些仍然被卡著脖子的尖端技術領域；四是科創(chuàng)板映射主題——如在線教育、智慧物流、部分計算機類（大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等）、醫(yī)藥生物類領域。（陳燕青）